剛剛過去的4月，滬深兩市的工程機械類上市公司已經全部披露了2013年年報。從年報數(shù)據(jù)分析，雖然工程機械行業(yè)仍在“L”型底部盤整，但是從盈利、管理費用、財務費用等關鍵財務數(shù)據(jù)來看，以中聯(lián)重科為首的龍頭企業(yè)成功實現(xiàn)了有質量經營，夯實了可持續(xù)發(fā)展的基礎。
利潤是硬道理 中聯(lián)重科盈利質量被看好
2013年，受國內宏觀經濟形勢不佳、增速放緩，固定資產投資增速下降，市場競爭日趨激烈等因素的影響，工程機械行業(yè)整體表現(xiàn)不佳。但值得一提的是，龍頭企業(yè)仍舊保持了較好的盈利水平，其中，中聯(lián)重科仍然是所有工程機械類上市公司中凈利潤最高的一個，2013年實現(xiàn)凈利潤38.39億元；三一重工實現(xiàn)凈利潤29.04億元；徐工機械實現(xiàn)凈利潤15.09億元。
值得關注的是，龍頭企業(yè)的客戶質量也在不斷提高。以混凝土機械為例，中聯(lián)重科提供的數(shù)據(jù)顯示，2012年，其租賃客戶占比達50%，2013年，租賃客戶下降到20%，與之相應，商混客戶則大幅增長。
優(yōu)質客戶的不斷增長也為企業(yè)未來繼續(xù)保持較好的盈利水平奠定了基礎。因為相對于租賃客戶，商混客戶的經營更穩(wěn)定，違約概率較小，這意味著中聯(lián)重科的盈利質量也將隨之不斷提高。中金公司就認為，中聯(lián)重科2014年全年凈利潤有望實現(xiàn)正增長。
盈利水平是反應企業(yè)經營質量的核心指標，也是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本源泉。中聯(lián)重科行業(yè)領先的盈利能力和不斷提高的盈利質量或將成為其率先走出行業(yè)低谷的關鍵因素。
降本增效 中聯(lián)重科“內功”凸顯
開源之時還須節(jié)流。翻看工程機械行業(yè)的年報內容可以看到，中聯(lián)重科、三一重工等龍頭企業(yè)無一例外的提出了“控成本、提效率”這一概念，并取得了不錯的成果，體現(xiàn)出了深厚的“內功”修煉能力。
以中聯(lián)重科為例，得益于“模擬股份制”的管理變革和降本增效的長效機制，2013年，中聯(lián)重科財務費用為負1.2645億元，即不僅沒有支出財務費用，反而為企業(yè)帶來了盈利。相比徐工機械增長118.4%簡直是天壤之別了，這在行業(yè)內企業(yè)為財務壓力和高財務費用困擾不已的大環(huán)境下，中聯(lián)重科表現(xiàn)得十分搶眼。
同時，在貨幣資金的掌握上，中聯(lián)重科也成為行業(yè)翹楚，以200.72億元的總額遠遠領先于三一重工和徐工機械，占總資產的22.42%。
在行業(yè)周期低谷中，美國、日本、中國香港地區(qū)的一系列案例表明：儲備盡可能多的金融資源是最重要的，這不僅是過冬的需要，也是套利低谷、并購擴張的需要。而貨幣資金的充裕不僅讓中聯(lián)重科擁有抵抗流動性風險能力，也為未來的加速起跑積攢了足夠的“爆發(fā)力”。
增加計提額度 中聯(lián)重科經營質量更高
加強風險控制也是工程機械企業(yè)年報里的關鍵內容。從年報數(shù)據(jù)看，龍頭企業(yè)也取得不俗的成績，這其中，以中聯(lián)重科的表現(xiàn)最為搶眼。
在存貨方面，中聯(lián)重科2013年期末存貨為87億元，相比去年同期的117.32億下降了25.4%。從應收賬款等指標來看，2013年中聯(lián)重科應收賬款周轉天數(shù)為221天，周轉率1.65次；皆為健康水平。
資產減值損失計提方面，中聯(lián)重科堅持“擠水分”的做法，顯示出了其誠信經營的一貫風格，在2012年4季度開始采用的國際通用會計準則個別計提的基礎之上，對每筆賬款進行了進一步分析和確認，大幅提升了資產減值損失計提額，這大大降低了中聯(lián)重科的經營風險，同時提升了經營質量。年報數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科2013年當年資產減值損失計提為10億元，同比增長39.7%，資產減值損失計提率也提高了1.14%達到了2.68%。
2013年，全球經濟持續(xù)低迷和國內經濟增速放緩讓中國工程機械行業(yè)備受煎熬之時，也為相關企業(yè)“苦練內功，提升經營質量”提供了難得的機遇。2014年，誰會率先走出行業(yè)低谷，成為引領行業(yè)發(fā)展的風向標，2013年報已經透露出基本訊息。
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